Con la bolla immobiliare avente scoppio e il sistema finanziario in un tizzy oltre che frequentano la ricaduta in mercati ipotecari, banchieri, Gli investitori, i proprietari, amministratori delegati e chiediamo alla Federal Reserve del Federal Open Market Committee (FOMC), per ridurre il tasso di fondi federali in uno sforzo per evitare un tracollo finanziario.Tuttavia, la Federal Reserve dovrebbe vedere attraverso questi auto-chiamate al servizio e tenere i tassi stabili per il momento.

Un taglio del tasso di fondi federali, come tagli o più mercati dei futures sono la previsione, potrebbe stimolare la crescita Del PIL dalla tiepida aliquota del primo semestre dell 'anno.Con questo, però, è il rischio di crescenti pressioni inflazionistiche in un momento in cui è probabile che l'inflazione dovrebbe mantenersi al di sopra di un livello massimo di produzione economica.In aggiunta, una maggiore attività economica derivante dalla riduzione dei tassi d'interesse in un momento di costante aumento dei prezzi dell'energia potrebbe tradursi in pressioni inflazionistiche spirale fuori controllo.

La diminuzione dei fondi federali il tasso sarebbe inoltre probabile risultato di un lungo-termine, il rafforzamento del dollaro.Attualmente con il dollaro debole sui mercati dei cambi, qui in America i consumatori possono trovare interna fatta meno costosi di merci importate merci straniere.Allo stesso modo, i partner commerciali stranieri avrebbero trovato americano beni prodotti relativamente meno care le proprie merci nazionali.Così, il dollaro debole potrebbe portare a una riduzione del disavanzo delle partite correnti.Taglio prezzi e il rafforzamento del dollaro potrebbe portare ad un aumento del deficit di parte corrente che potrebbe avere conseguenze economiche negative.

Inoltre, un taglio dei tassi adesso rischia di portare ad un aumento della spesa da parte dei consumatori, molti dei quali hanno già speso al di là dei loro mezzi.Tassi più elevati hanno ridotto il proclivity dei consumatori di effettuare acquisti a credito e hanno chiesto il rimborso del debito e un aumento del risparmio.Questa maggiore risparmio giunge in un momento in cui l'America è diventata una nazione di dissavers negli ultimi anni.

Ancora più importante, il taglio tassi adesso non sta per arginare il tanto necessario raffreddamento del mercato immobiliare.Molto accomodante della politica monetaria, che ha visto il tasso di tagliare i fondi federali per 1% di quello che è stato necessario l'economia, sulla scia del 11 settembre 2001, e probabilmente contribuito a evitare una potenzialmente profonda recessione.Tuttavia, il FOMC, come è spesso il caso, il superamento al ribasso da taglio tassi aggressivo.L'ambiente di praticamente libero denaro, il credito, le ipoteche e dal 2002 al 2004 ha creato un rischio morale - ipoteca imprese e banche in prestito denaro per gli acquisti immobiliari a molte persone che altrimenti non sarebbe stata in grado di permettersi questo tipo di investimenti.A un certo punto, esotici ipoteche (inverso ammortamenti, per esempio) e di interesse solo ipoteche rappresentato oltre la metà di quelli esercitati.

, ma il denaro a basso costo non poteva durare per sempre, e, in ultima analisi, il tempo sarebbe venuto a pagare le tariffe di piper quando ha iniziato a salire.Poca attenzione, evidentemente, è stato dato dai finanziatori per la capacità di servizio del debito quando i tassi di aumento lungo la strada.Da allora, le compagnie avrebbero rivenduto quelli confezionati e prestiti ad altri investitori.I consumatori inoltre omesso di prendere in considerazione le conseguenze di quando la musica interrotta e sono stati in grado di pagare per gli acquisti effettuati sul credito, che erano stati e sono ancora al di là dei loro mezzi.L'esuberanza irrazionale che circondava il nobile desiderio di realizzare il sogno americano di una casa di proprietà oscurato alcuni consumatori e il giudizio del mutuante.

La colpa per l'attuale situazione deve essere condiviso da tutte le parti.Consumatori, la sete di sogno americano, ma al di là dei loro mezzi speso con mutui e carte di credito.Finanziatori fatto il sogno americano suono possibile con piazzole di vendita che sembrava troppo bello per essere vero.Investitori speculativi acquistato proprietà e capovolto per velocizzare guadagni con quello che è stato percepito da nessun rischio, facendo salire i prezzi, in alcuni luoghi e alimentando ulteriormente l'esuberanza.Il FOMC omesso di prendere il punch ciotola di distanza, mentre il partito era ancora andando forte optando per la rimozione di uno misurata accomodante della politica monetaria in venticinque base punto incrementi.Considerando che il loro tasso di riduzione ha avuto, a volte, in cinquanta stati incrementi punto base, la loro reazione e la rimozione di un alloggio è stato debole e timida.

Attraverso tutto questo, nessuno ha fatto - finanziatori, i consumatori, gli investitori, la Federal Reserve Politici - ricordare il vecchio adagio, "Se sembra troppo bello per essere vero, probabilmente non è vero?"

Ora che il partito è finita e tutti hanno una cattiva sbornia, queste stesse party si stanno rivolgendo Per la Fed cauzione di fuori dei problemi che hanno creato.Durante l'era di Greenspan alla Fed, gli investitori ei mercati finanziari partecipanti manifesta nella loro mente l'esistenza di una protezione "Greenspan mettere"-l'idea che la Fed avrebbe aggressivo tagliare i tassi d'interesse al fine di evitare un brusco calo dei mercati.Infatti, la Fed tagliare i tassi nei primi anni 1990 in seguito alla crisi di risparmio e di prestito e di nuovo alla fine del 1990 in seguito alla asiatici contagio e bailed fuori dei mercati a seguito del collasso di Long-Term Capital Management.

Il mandato del La Federal Reserve, tuttavia, non è quello di proteggere i mercati dal forte calo.Il mandato della Fed è, come definite dalla Federal Reserve Act, a "mantenere a lungo termine la crescita di aggregati monetari e creditizi commisurato con l'economia a lungo termine, la possibilità di aumentare la produzione, in modo da promuovere efficacemente gli obiettivi della massima occupazione, stabile Prezzi, e moderata a lungo termine i tassi di interesse. "Pur lavorando per garantire la stabilità e il sistema finanziario globale è importante, questo dovrebbe non implica in alcun modo che la Fed dovrebbe cauzione investitori di cattive decisioni di investimento.Declina in mercati (aka correzioni) sono perfettamente naturale parte di un buon funzionamento del sistema finanziario ordinato e servono per regolare dei prezzi delle attività verso valutazioni più fondamentale.

Per essere sicuri, la Fed non dovrebbe tagliare i tassi di interesse ora .Sì, le condizioni di credito non sono decisamente a metà a fine agosto.L'iniezione di oltre 69 miliardi di dollari nel sistema accoppiato con un taglio del tasso di sconto aiutato riva fino fiducia fra gli istituti di credito.Ma il taglio del tasso di fondi federali (che portano alla riduzione dei tassi d'interesse generale) non si ferma il dolore del mercato immobiliare è la sensazione e l'ulteriore dolore che è a venire.Per interrompere l'impostazione predefinita sui prestiti e la successiva chiusura regolabile con il tasso di proprietà ipoteche richiederebbe una riduzione delle tariffe ai livelli del 2003 e del 2004, quando il tasso di fondi federali era ancora sotto 2,25%.Tuttavia, i consumatori che sono già troppo sottile e allungato che sono sepolti sotto montagne di carta di credito ipotecario e di debito che ancora non sembra essere in grado di soddisfare i propri obblighi di debito.Inoltre, ad una drammatica riduzione dei tassi di nuovo sarebbe avviare un circolo vizioso di politica perdi tutto, aggravando ulteriormente la situazione.

Ma, più importante, facessero questo, inviare un segnale ai mercati finanziari che questo Fed cauzione verrà fuori quando nei guai a causa di cattive decisioni di investimento.Così, la Fed sarebbe obbligato a bail out la prossima hedge fund che va busto, e la prossima, e la prossima sono negoziati in un mercato pubblico creditore ipotecario, che va sotto, ecc Molto come un bambino viziato cui genitori continuano a lui su cauzione Problemi senza conseguenze, la Fed dovrebbe svolgere questo ruolo anche per unruly investitori.E come il bambino viziato, gli investitori non avrebbero mai imparare le loro lezioni.No, ciò di cui abbiamo bisogno è dura amore da parte della Fed.Lasciate che i mercati e gli investitori questo tipo su uno proprio.La Fed deve tenere tassi costanti.Dopo tutto, la migliore lezione è una lezione acquistato, e sembra che gli investitori e finanziatori possono avere acquistato e pagato per questo uno per la sintonia di $ 50 - $ 100 miliardi.

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